要点

•订单：2026年4月至9月的合并订单为1614亿日元（约81亿元），同比增长44.4%，创历史新高。在手订单为1447亿日元（约72亿元），比上年同期的1030亿日元（约52亿元）增加约四成

•业绩：销售额增长12.3%至1181亿日元（约59亿元），营业利润增长98.8%至120亿日元（约6亿元），营业利润率由5.8%升至10.2%。仅看7月至9月为11.5%

•净利润：净利润增至2.6倍的116亿日元（约5.8亿元），但其中包含作为特别利润计入的投资有价证券出售收益37亿日元（约1.9亿元）。主业的增长应看营业利润

•地区：按销售额看，对美国销售增长26.5%至347亿日元（约17亿元），对中国销售下降20.9%至182亿日元（约9.1亿元）。中国在销售额中的占比由21.9%降至15.4%

•全年预期：销售额2600亿日元（约130亿元）、营业利润260亿日元（约13亿元）的全年预期，维持8月上调后的水平不变

订单在7月至9月加速，利润先于销售额增长

大隈于2026年11月4日公布了2026年4月至9月（截至2027年3月的财年上半年）的业绩，订单和利润均大幅增长。公司表示，机床需求在广泛的产业中扩大，以美国和日本为中心，在上半年的后期大幅增加。

分季度看，势头在增强。4月至6月的订单为753亿日元（约38亿元），同比增长38.9%；7月至9月为862亿日元（约43亿元），比上年同期的576亿日元（约29亿元）增加约五成。7月至9月的销售额为662亿日元（约33亿元），仅增长9.3%，营业利润则增长71.5%至76亿日元（约3.8亿元），利润率由上年同期的7.4%升至11.5%。在订单加速尚未反映到销售额之前，利润率改善已经先行。

在手订单为1447亿日元，是上半年销售额的1.23倍。如果简单地用上半年的月均销售额来除，约相当于7.4个月的量，但公司没有披露按交货期划分的明细。

推高营业利润约60亿日元的，主要是毛利率改善

净利润从上年同期的46亿日元（约2.3亿元）增至116亿日元，其中包含37亿日元的投资有价证券出售收益，这属于一次性利润。体现主业实力的是营业利润，从60亿日元（约3亿元）增至120亿日元，几乎翻倍。

根据利润表对营业利润增量进行拆解，可以看出增长结构。毛利从317亿日元（约16亿元）增至402亿日元（约20亿元），增加84亿日元（约4.2亿元）。把上年30.2%的毛利率套用到本期销售额上，营收增长贡献约39亿日元（约2亿元），其余约45亿日元（约2.3亿元）来自毛利率升至34.0%。销售及管理费用增加约24亿日元（约1.2亿元），因此营业利润的增加约为60亿日元。从计算上看，一半以上的增益来自毛利率改善，而不是销售额增长。

关于毛利率改善，公司解释说，面对加强人力资本投资、零部件成本上涨和运输费用居高不下，公司通过提高生产效率和提高自产比例来降低成本，并通过提价转嫁成本。不过，各项因素分别贡献了多少，汇率和产品结构的影响有多大，公司没有定量披露。

美国和日本增长，中国大型项目告一段落

由于没有披露按地区划分的订单，这里按销售额来看。对美国的销售额增长26.5%至347亿日元，在销售额中的占比由26.0%升至29.4%。据公司介绍，美国以大企业为中心，航空、航天和卫星、国防、数据中心和能源相关的高需求持续，中坚和中小企业也出现了恢复设备投资的动向。不过，以日元计价的销售额增长中混有数量、价格、产品结构和汇率因素，26.5%的增长中有多少来自需求增加，无法从披露资料中区分。

公司表示，在日本，除了航空、航天、国防、数据中心和能源相关领域，半导体制造设备、造船、一般产业机械等广泛产业的设备投资也在扩大。按业务据点所在地划分的营业利润，日本由20亿日元（约1亿元）增至78亿日元（约3.9亿元），美洲由15亿日元（约7500万元）增至52亿日元（约2.6亿元）。按所在地划分的数字，与按客户所在地统计的地区销售额口径不同，并不代表对美国销售的利润率本身。

另一方面，对中国的销售额下降20.9%至182亿日元。公司解释说，上一财年支撑订单的大型投资项目告一段落，而来自半导体制造设备和一般产业机械的需求保持稳健。欧洲方面，德国等地汽车产业持续停滞，但航空器和国防相关投资活跃，整体表现稳健。按所在地划分的营业损益，欧洲亏损约1.2亿日元（约600万元），亚太亏损约5000万日元（约250万元）。

复合加工机占比上升，与中期计划方向一致

分产品看订单，能够集约工序的机床增长显著。复合加工机（一台即可完成车削和铣削的机床）的订单增长57.2%至456亿日元（约23亿元），在订单总额中的占比由26.0%升至28.3%，在手订单由191亿日元（约9.6亿元）增至358亿日元（约18亿元），几乎翻倍。数控车床的订单增至两倍多，达254亿日元（约13亿元）；加工中心增长27.6%至846亿日元（约42亿元）。复合加工机在销售额中的占比也由26.6%升至28.6%。

大隈在2026年5月公布的中期经营计划中提出，要提高五轴加工机和复合加工机等高利润率机型的销售占比，并增加维护服务收入。航空和国防零部件形状复杂、精度要求高，适合能够集约工序的机床。复合加工机占比的上升，与中期计划的方向一致。不过，所接订单的盈利水平以及这一需求能否持续，公司都没有披露，目前只有上半年这一期的材料。

产能和服务体系建设也在推进。2026年1月在日本爱知县江南市投产的新工厂“Dream Site Engineered Solutions”，除集中生产自动化生产线外，也用作机床本体的组装空间，以应对需求增加。在美国北卡罗来纳州夏洛特的当地法人，公司启用了维修主轴和数控系统的“Global Repair Center”。新工厂带来的产能增幅和服务收入的实际规模，公司没有披露。

下半年能否把销售额提高两成，是关键

全年预期维持8月上调后的销售额2600亿日元、营业利润260亿日元不变。根据上半年实际业绩倒推，下半年需要实现销售额1419亿日元（约71亿元）、营业利润140亿日元（约7亿元），营业利润率为9.8%，低于上半年的10.2%。另一方面，所需销售额比上半年高出20.1%，销售额方面的门槛不低。在手订单1447亿日元接近下半年所需销售额，但由于没有披露按交货期划分的明细，并不能保证全部可在下半年出货。仅凭利润率来判断计划是否保守，还为时过早。

全年订单预测也存在较大的变动空间。公司在8月时已将全年订单预期上调至2760亿日元（约138亿元）。上半年实际订单1614亿日元已达到其58%，如果维持这一预期，下半年订单将比上半年减少约三成。